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22.04/17:35 |
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WKN |
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Jahrestief |
| DE000A0S8488 |
A0S848 |
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- € |
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HHLA halten
13.11.2009
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Sebastian Hein, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie der Hamburger Hafen und Logistik AG (HHLA) (ISIN DE000A0S8488 / WKN A0S848) weiterhin mit dem Rating "halten" ein.
Die Hamburger Hafen und Logistik AG (HHLA) habe die Zahlen zum dritten Quartal vorgelegt. Die Gesellschaft habe in den ersten neun Monaten einen Rückgang beim Containerumschlag in Höhe von 34,8% in Hamburg und Odessa konstatieren müssen. Dies habe in einem Rückgang der Umsätze von 25,8% nach neun Monaten resultiert. Angabegemäß hätten sich die Mengen im dritten Quartal aber leicht erholt und den Eindruck einer konjunkturellen Bodenbildung bestätigt. Die Umsätze in Q3 seien dennoch mit 30% deutlich unter dem Vorjahr geblieben und hätten damit leicht unter den Analystenerwartungen gelegen.
Die EBITDA-Marge des Teilkonzerns Hafenlogistik (27,9% vs. 29,7% BHLe) sei zwar ebenfalls leicht unter ihren Erwartungen ausgefallen, habe aber dennoch ein beachtliches Niveau in diesem Umfeld erreicht. Der Vorstand erwarte für das Gesamtjahr eine EBIT-Marge am oberen Ende der ausgegebenen Spanne von 14% bis 16% und liege damit in line mit den Analystenschätzungen (BHLe: 15,7%).
Die Investitionen (Capex) seien wie angekündigt reduziert worden. Nach neun Monaten hätten diese 124,9 Mio. EUR betragen. Im Gesamtjahr sollten 180 Mio. EUR investiert werden, was einer deutlichen Reduzierung vom ursprünglich avisierten Niveau von 355 Mio. EUR entspreche. Eine weitere wichtige Maßnahme zur Sicherung der Ergebnisqualität liege in den Kostenmaßnahmen. Hier hätten im Bereich der Personalaufwendungen im Quartalsvergleich 10% eingespart werden können.
Folgende positive und negative Effekte sollten bei dem Ergebnis beachtet
werden: Der Hamburger Hafen sollte einer der ersten Profiteure eines wirtschaftlichen Aufschwungs sein. Im Segment Intermodal hätten Marktanteile gewonnen werden können. Die Gateway-Gebühren im Container-Segment hätten auf stabilem Niveau gehalten werden können.
Die Elbvertiefung sollte sich um mindestens ein Jahr verzögern. Die Konjunkturerholung sei unverändert mit Risiken behaftet.
Aktuell ergebe sich ein ausgewogenes Chance/Risiko-Verhältnis. Infolge der reduzierten Umsatz- und Gewinnschätzungen reduziere man das Kursziel von 29,00 EUR auf 27,00 EUR.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihr Anlageurteil "halten" für die HHLA-Aktie. (Analyse vom 13.11.2009) (13.11.2009/ac/a/d)
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